上周国内市场因元旦假期休市3天，国内仅有两个交易日，但外盘走势却颇为精彩。为便于说明，我们以下图的国际白银1小时图作为说明：首先，长达数周的财政悬崖谈判在最后时刻终有定论，乐观预期推动价格从前周区间盘整的上沿，即30.23美元/盎司（天通银价格6115元/千克）一路拉升至本周高点31.46美元/盎司（天通银价格6350元/千克），但随后市场对协议达成的细节充满疑虑，且在周四的美联储议息会议中，多位委员认为远早于2013年底就应放缓或停止资产购买计划。消息传出，随即打压白银价格急挫，并于周五欧洲午盘时段跌至本周低点29.22美元/盎司（天通银价格5912元/千克），但每月一度的非农数据再次上演逆转行情，形成日内V型反转，价格重新回升到6100上方，价格走势完全符合我们上周周评预期。截止上周五，现货黄金开盘于1655.52美元/盎司，收盘于1656.05美元/盎司，周微涨0.01%。现货白银上周开盘于6082元/千克，报收于6051元/千克，周下跌0.28%。
【事件和数据驱动因素】
数据对比因素：
1、美国12月ISM非制造业指数56.1，创今年四月以来最高，预期54.2，前值54.7。另外，作为周期较长的美国房地产行业，继续温和扩张，其中11月份美国新屋销售年化为37.7万户，同比增长4.4%。
2、就业方面，美国12月ADP就业增加21.5万人，大幅好于预期；12月29日当周初请失业金人数上升1.0万人，至37.2万人。另外，12月新增非农就业人数15.5万，预期15.3万；失业率升至7,8%，预期7.7%。11月新增非农就业人数从14.6万修正至16.1万，失业率修正为7.8%。
3、制造业方面，因得益于本土和海外需求增加，美国12月Markit制造业PMI初值升至54.2，为4月以来最高；欧元区12月PMI录得9个月高点：47.8，给仍深陷泥潭的欧元区经济带来希望；中国12月制造业采购经理指数PMI为50.6，连续三个月高于荣枯分界线；汇丰PMI创下19个月新高，隐含全球市场总需求偏于平稳，并略呈企稳回升态势。
事件驱动因素：
1、1月3日，美国参众两院达成协议，将在2013年向个人年收入40万美元和家庭年收入45万美元以上的人群增税，并把本该在今年年初启动的约1100亿美元政府开支削减计划延后两月再执行。
2、美联储上周公布的FOMC会议纪要显示，因内部对购买资产的担忧和疑虑增加，提议开始考虑在2013年前停止QE计划。
点评：
我们注意到，在新年的头两个交易日，美国10年期国债价格大幅下挫，周四盘中国债收益率一度升至1.9%上方的八个月来最高水平。再结合美联储公布的会议纪要，我们更是明显看到了一直以来的鸽派观点，正随着经济数据的改善而不断转向收缩。当然，由于联储内部对此没有共识，短期难以形成持续的影响。
我们上周即明确指出，财政悬崖将折中达成，下一个考验点，是削减政府支出和债务上限谈判。截至去年末，美国公债总计16.433万亿美元，已经超过了16.394万亿美元的最高债务上限。根据财长盖特纳的表述，在启动2000亿美元的非常措施后也只能将最后期限拖延到2月底和3月初。还记得2011年8月相似的故事吗？当时国会和白宫僵持数月，最后勉强敲定了2.1万亿的制动支出削减机制，但一向活跃的评级机构--标准普尔史无前例的将美国主权信用评级下调，引发美国三大股指在随后的平均跌幅达到12%，全球资本市场震动。该事件以标普总裁在当年8月23日“被下课”收场。那么这一次，面对巨大的财政赤字，在未能全面增税的情况下，减少的支出项目该设定在哪些领域呢？从两党目前的表态观察，仍处僵局。
不过乐观一点的角度看，这一次债务上限谈判已经是过去两年来，两党围绕财政政策的第五次“狭路相逢”了，投资者似乎已经渐渐习惯于在最后时刻看到转机，并能逐步学习着提前预期到并不再过分担忧。让我们拭目以待吧，市场往往在出乎意料的时刻，给投资者带来惊喜和开悟。
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