当美联储货币政策史无前例的的宽松，其资产负债表已经并且将继续膨胀成为定局的时候，当最主要国家的财政赤字依然延续，其债务上限必然不断拔高之际，我们坚定的看涨黄金白银，但黄金白银在如此特大利好的支持下却不能持续拉升，我们还要坚持吗？也许熊市的步伐已经悄然降临，我们却依然懵懂不察。
1月16日，美联储公布了资产负债表，一如预期，其总额已经超3万亿美元，超过2011年规模。这样的结果我们其实早就可以预料，从2012年9月13日美联储宣布QE3的时候，从2012年12月12日美联储宣布QE4的时候，我们包括这个市场上任何理性的参与者都可以预知。但是去年9月13日之后，国际黄金虽有上冲，但1800关口依然遇阻回落。双十二之后，干脆直接果断下跌。如果说，国际黄金价格受阻于1800关口阻力乃是美联储实施OT即扭转操作，致使美联储资产负债表不能膨胀所至，那么，美联储同时实施QE3和QE4后的走势又当如何解释呢？
再说美国财政悬崖和债务上限问题对黄金白银的影响。美国1月2日通过临时性协议之后，黄金白银真就涨了两个交易日，而后下挫至1月4日，再有上涨，但仅仅上周的三个交易日，其涨幅便没了一半。对比2011年8月前后，美国面临债务上限时的黄金走势岂可同日而语。这只是我们对所谓“黄金牛市”的不满之一。
更有，2008年底黄金于681见底之后，横盘20个交易日之后，便强力突破，而后仅仅回测一周便一骑绝尘。而今2012年5月16日至8月20日横盘69个交易日，强力上涨7周，而后回测之前横盘区间上沿和下方短期支撑线1630附近。但是1月4日之后的上涨让人不敢恭维，未能上破10周均线，致使黄金之10周均线已经再次死叉30周均线。国际金价将不得不再度测试日线短期趋势线和区间上沿支撑。
而黄金周线图中的趋势线支撑更让人心惊胆战。分析师回顾了2001年以来黄金价格周线图中走势，2011年之前，低点不断上移，上升趋势线从未下破。而今，2008年至2011年一波牛市的支撑线(图中绿色线)已经被下破，而新的支撑线(黄色)也已破位，真正有效的支撑或已经移到1588，即连接1032和1226所做的支撑阻力线(紫色)位置了。但是，黄金价格连续三次上冲1800关口不过，其在下方也已经连续三次测试1523附近支撑。一旦1588和1578(30月均线)再次破位，黄金价格将第四次测试1523附近支撑，还能撑得住吗？美联储基本不可能再宽松了，美国债务上限也也已经被推迟到5月份了(极大可能)。那么帮助黄金再次止跌企稳的基本面因素又在哪里呢？
距离本月收盘仅仅四个交易日，而黄金目前已经下破10周均线和30均线支撑，黄金别说在月底收盘前上破30周均线1685，扭转周线颓势。即使再次站上周线布林通道中轨1668，恐怕也非易事。在之前基本面重大利好的情况下不能实现连续快速的上涨，那么在几乎可以预见没有利好的时候又如何能够呢？美国候任国务卿约翰·克里本月24日表示将寻求通过外交途径解决伊朗核问题。
很重要的一点，上周三美国众议院通过了暂时推迟债务上限至5月19日的议案，而后黄金白银大幅下挫！市场普遍预期参议院会通过此议案，而白宫则在议案投票之前已经表示欢迎了。
现货白银周线走势来看，似乎还有支撑可以依凭。2008年年底以来的支撑线在5月份至8月份连续测试不破，2012年12月30日当周测试亦获得支撑，但如再次下探，能否撑住呢？当然，其35.4的阻力以及重要支撑26均已连续三次测试有效了。不知道第四次如何？
白银价格周线支撑阻力目前暂时有效。但其月线图中，10月均线死叉30月均线，银价连续四个月徘徊在30月均线，月线布林通道中轨，5月均线之下。其自1月4日以来之反弹仍然未能上破30月均线32.4，月线级别空头趋势呈现！且月线布林通道收窄，白银价格于布林通道中轨受阻则容易下探月线布林通道下轨25。周线上。白银30周均线下破10周均线已经是大概率事件。日线上，有效破位10日均线，短期沿着日线布林通道上轨上行的趋势彻底终结。
以牛市思维来看黄金白银，那么其回撤幅度往往应该小。而一旦有任何利好消息，则应快速拉升。对负面消息则反映迟钝。但是现在的黄金白银走势明显不具备此特征。小级别走势来看，黄金特别是白银自1月4日以来的上涨以上升通道来完成，而目前下破通道下轨，容易形成下降旗形。如再创新低，则1月4日低点29.2容易下破，那么2008年以来的上升趋势线将被下破，一旦如此，26再次被考验，后市危矣。
关联市场方面，美元上周五再次下挫，其50日均线明显有下滑迹象。欧元则顺势暂时站上30月均线。原油亦走高。虽然原油10月均线死叉30月均线，但油价站在均线之上。与白银走势完全不一样。美股则更为强势，近期连连新高。风险资产明显上涨，而黄金白银继续颓势，且仍未能在美元走弱的情况下有所表现。黄金与美元时不时的正相关关系从11月底持续至今。这样的走势值得深思。
观察黄金白银近四个月以来的走势，基本面没能找到可以促使其出现一波中期拉升的因素。量化宽松，财政悬崖和债务上限都失败了。当然，还有可能要发生的伊朗核问题，但暂时看不到这个迹象。技术上来看，则空头趋势明显。
黄金白银基本横盘13个交易日，而后上涨仅9个交易日，即使以最低最高价格来计算，黄金涨幅不过70美元或4.3%，白银涨幅3.25美元或11%。如此幅度，让人无法与中期一波上涨行情产生任何联想。
既然以牛市思维来看待黄金白银如此难堪，又备受煎熬。何不大胆尝试以熊市思维来看待黄金白银呢？待黄金白银上破重要阻力位再次看多做多应该不迟吧。
现货黄金10月均线1666，月线布林通道中轨1668，其30周均线1685，其10周均线1683，其30日均线1671均为当前最重要之阻力。白银5月均线32.30，月线布林通道中轨32.41，其30月均线31.96，其10周均线31.63，其30周均线31.24，其10日均线31.66均为重要阻力，可以此为参考大胆尝试做空。而一旦有效下破1月4日以来低点1625和29.2，则1523和26将再次面临考验。到时牛熊争夺，鹿死谁手，尚未可知。
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