电脑教程网  

加关注0

中国软件国际
转播到腾讯微博查看该股行情|最新资讯|投资评级|相关窝轮/牛熊证
国内IT服务市场稳速增长。国内解决方案市场整体较为分散，各行业IT解决方案子市场规模均有不同程度增长；在服务外包市场，出于成本考虑，发包企业将外包逐步向发展中国家转移。国内服务外包发展较快，企业数量增长迅速，发展附加值更高的BPO业务成为共识。《中国服务外包发展报告（2010~2011）》预计，中国IT产业外包市场规模将在2015年达到700亿~900亿美元。

核心客户稳定、业务不断拓展。2010年16亿元人民币收入中，前10大客户贡献了57%。公司与华为、中国烟草、IBM等大客户保持长期合作关系，可保证其顺利拿到新的解决方案合同，并续约到期的服务外包合同。公司并收购了掌中无限以此加强其在电信市场的解决方案和外包业务方面的技术能力，并拓宽公司在移动互联网领域的业务范围。未来，公司或在保险、医疗和电力领域继续进行并购。

人工成本有望降低。劳动力成本是公司成本的主要构成部分，公司目前人均员工成本约为8-9万/年。公司未来不仅会逐步提高员工效率，并计划将大部分员工从一线城市转移至二三线城市，有望降低人工成本。

弘毅入股带来新契机。弘毅投资今年5月份入股成为公司最大股东，由于其旗下各行各业均有涉猎，可有效利用及整合相关企业资源帮助公司实现更快增长。

首次给予“买入”评级。为剔除非经常性项目造成的盈利扭曲，我们仅采用非经常性项目之前的利润进行同行业估值比较。公司2010至2012核心利润CAGR高达125%，将远高于行业内大部分公司的同时期增长。由于整个IT服务市场较为分散，作为第一梯队中的一员，中软国际在整合中有机会成为领头羊。我们给予其行业平均估值，目标价为3.0港币，对应2011年市盈率为19倍，较昨日收市价2.36港币仍有27%的上升空间，建议投资者买入