据中国之声《新闻纵横》报道，阿里巴巴上市，从一开始就注定瞩目。根据香港媒体的报道，最近阿里巴巴就上市事宜和港交所展开了激烈讨论，谈判最终宣告破裂。
昨天是港交所例会，一直到现在，还没有传出与阿里方面是妥协还是谈崩。如果没有达成共识，将意味着阿里巴巴今年在港上市可能性为0。未来它将可能带着相当可观的估值和融资潜力，赴美上市。为什么马云们的合伙人制度会遭遇港交所的坚决抵制？阿里如果弃港投美，将对集团带来多大的影响？
当你把一个西瓜平分切10块，本该一人一块保证公平，有人却悄悄递上一笔钱，告诉你“给我5块吧，这是你的报酬”。面对规则和金钱，你会怎样选择呢？港交所如今面临的，就是这样的问题。拥有淘宝、天猫、支付宝、余额宝、阿里云并扬言要建立网上银行的阿里巴巴集团，是目前中国互联网市场最大的巨无霸。
根据高盛估计，如果阿里上市，估值将在1200亿美元。毫无疑问，这将是近年来全球科技产业最大规模IPO之一。创始人马云从不掩藏过这样的野心。
马云：上市我们是一定要去的，这家公司是肯定要上市的。
由于内地A股市场已经暂停IPO将近一年，所以企业想上市，目前只有两条路，去香港，或者去美国。阿里的第一选择是香港。
阿里：我们觉得香港将会成为世界级的交易场所，在香港上市对于阿里巴巴来讲，意义非常重大。
但在港交所上市，有一个马云不愿妥协的硬伤。根据阿里集团的架构，目前软银持股35%，雅虎持股23%，管理层持股24.7%，私募基金和其他投资者10.3%，而马云本人只占7%。按照香港同股同权的原则，未来的董事会人选，将由所有股东提名产生。也就是说，持股不多的马云和管理层并没有对董事会的绝对控制权。于是已经退休的马云最近对外披露了阿里集团“合伙人制度”。
独立互联网评论人洪波：阿里巴巴合伙人制是，由阿里巴巴任命的合伙人去提名董事会的人选，然后再交由所有的股东投票，最终通过，这样实际上阿里巴巴是希望控制上市之后的董事会。它还不同于美国的那种由创始人或者公司内部人员持有的一种特别股票，一股可能相当于十倍的投票权。
在美国，Google和Facebook上市，都遵循了这种双层股权结构，也就是说，对公司有特殊意义的人花同样的钱可以享受10倍的股权和投票权。而阿里向港交所提的上市建议，是合伙人直接提名半数以上董事人选。赞成的人，认为这是保障创始人利益最好的方法，反对的人，认为这是小集团私利的表现。但不管怎样，这在港交所上市企业中并没有先例。于是才有了后来阿里和港交所之间大大小小多次的交锋和讨论。
港交所主席周松岗：很多时候希望公司这种精神可以维持。所以我对这种意愿是了解的，但是另外一个方面，必须要保障所有投资者的利益，不能因为某些少数人的方便，让没有制衡的情况继续下去，希望在两方面都满足需要，让香港的投资者有投资高素质公司的机会，也可以保障投资者的利益。
阿里集团在港交所上市，以它天价的估值和融资能力，势必将为香港股市带来可见并且可观的利益。但是在这场规则和权力的博弈中，港交所目前并不愿意为这块蛋糕破例，违背“公众利益至上”的上市规则。9月24号港交所总裁李小加在博客上写下日志《投资者保障杂谈》，其中他写到：
一天晚上，我辗转反侧，耳边响起了这些争论声，久久不绝。香港的体制为什么现在要改变？这里的市场之所以这么成功，就是因为我们的投资者保障机制出了名的好，谁想来香港上市都一视同仁。
李小加最后说，归根究底，我们需要作出最适合香港、最有利于香港的决定，而不是最安全最容易的决定。如果再没有谈拢，阿里没在10月1号前递交申请，以启动到上市需要半年的速度看，它今年内都无法在香港上市。它有可能走第二条路——美国IPO。有人比较认为，由于市场的接近，阿里在香港上市将比在美国获得更高的股指，不过独立互联网评论人洪波认为，这并不是阿里将美国列为第二选择的原因，去美国，它将面临着美国股市环境下的双重挑战。
洪波：我觉得跟估值也没有直接关系，在资本市场，全球基本差不多，也不会因为在香港估值就高，在美国估值就低，还是看公司的业绩。在美国上市其实对阿里巴巴来说最大的问题是，第一，它严格的监管措施，比方说要求公司的透明度非常高。这是很多中国公司不太适应的，因为公司有很多内部运作，它不希望被外部知道。第二是诉讼，美国任何人都可以提起诉讼，对于这个信息披露或内部交易，在美国上市，就有可能因为你的信息披露有问题，导致大量的集体诉讼。
